起原：中国证券报

12月31日，A股市集步入临了一个往来日，公募基金年度事迹排行基本出炉。

天天基金网数据显现，截止12月30日，大摩数字经济羼杂以超70%的年内涨幅位居全市集公募基金事迹榜首位，较第二名拉开近20%的涨幅。摩根士丹利基金先容，截止12月27日，该基金持有东谈主户数年内增长约29倍。

从12月30日暂居前三的公募基金前十大重仓股在12月31日的收盘阐扬来看，大摩数字经济羼杂或基本锁定2024年度公募冠军事迹宝座。这将是外资独资公募基金公司初次斩获年度冠军。

在充满变数的2024年市集中，在一众被迫产物热度飙升的包围下，大摩数字经济羼杂何故隆起重围踏进年度公募冠军？2024年，重仓数字经济、AI（东谈主工智能）主题的基金并不在少数，大摩数字经济羼杂得以霸榜冠军的背后又有何深奥？

带着这些疑问，中国证券报记者专访了大摩数字经济羼杂的基金司理雷志勇。看成又名有过通讯产业职责布景的基金司理，“紧跟产业趋势变化”“投资细则性”似乎是其相等强调的投资逻辑，瞻望后市，AI产业链中景气趋势进取的界限依旧是其重心温煦的投资标的。

中国证券报记者：2024年，大摩数字经济羼杂杰出一众相同重仓AI产业链的基金，踏进公募基金事迹冠军，这收货于哪些操作？

雷志勇：总结大摩数字经济羼杂的操作，最早不错追想到基金开垦（2023年3月2日开垦）初期。那时，恰逢Open AI发布ChatGPT的飞扬席卷天下，TMT板块举座出现权臣涨幅，基金净值也相应高潮。

2023年5月到6月，市集有所回调。在这时辰，咱们流程深度预备后判断，AI启动给上市公司带来订单上行，以光模块为首的板块渐渐感受到国外需求的强劲拉动。因此，在2023年三季度回调中，基金聚焦有事迹竣事的算力标的，如光模块、PCB等，并加大了此标的的仓位。不久后，刚好遭受2023年年底算力板块止跌转涨。

2024年一季度，跟着OpenAI推出新的多模态驾驭，东谈主工智能成为一个增长干线，大摩数字经济羼杂亦然从此时启动，阐扬出较大的弹性，其中的主要原因是基金此前仓位已麇集于AI链中事迹细则性高的板块，如光模块、PCB等。

2024年3月份之后，基于市集前期涨幅，连续对事迹基本面的判断，基金渐渐减持了部分中小市值的算力公司，加大了对事迹细则性更高的大市值标的树立，从而在3月至4月的小微盘调理中跑赢同类产物。

2024年5月启动，咱们发现，跟着东谈主工智能大模子在云霄日益熟悉，越来越多的产业巨头，如苹果、Meta等，正在尝试作念端侧的驾驭，包括手机端、眼镜端等等。以破钞电子为代表的端侧公司呈现出积极态势，事迹有望上行。基于此，基金加大了端侧有关标的布局，络续跑赢同类产物。

2024年下半年，“924行情”之后市集风险偏好权臣擢升，中小市值公司大幅反弹，在此时辰，大摩数字经济羼杂虽短期反弹幅度不足聚焦中小盘的产物，但基于基本面的判断，仍信守战术。到了年底，市集重新聚焦基本面，产物得以再次跑赢。

中国证券报记者：大摩数字经济羼杂现时投资重心在温煦哪些界限？瞻望2025年，更看好哪些投资标的？

雷志勇：现时重心温煦云霄的做事器、光模块、PCB，智能末端的苹果链、眼镜以及配套数据中心，散热和液冷等。2025年将络续围绕东谈主工智能产业链，积极布局景气趋势进取界限。

云霄大模子熟悉后，改日的弹性或阐扬时驾驭侧。一些积极相助国外巨头参与AI改进的破钞电子标的值得重心温煦。2025年，行业或将参加到密集改进的大周期，将不竭不雅测各样AI智能末端，如手机、眼镜、耳机等。

另一方面，算力、光模块、PCB等仍有上行空间。跟着算力限度的延长，大模子络续演进，这个限定现时尚未被证伪。诚然市集在争议2026年算力的需求是否会下滑，但咱们以为，增长的细则性也曾很高，仅仅增速可能会着落，2025年到2026年市集的算力需求也曾强劲，景气度或有结构性调理。

此外，瞻望2025年，算力、信创、海优势电、国防军工等标的景气度也较好。尽管算力的增速斜率可能不足此前，但其细则性较高。在算力里面开yun体育网，电源、散热、液冷、封装测试等有关法子或有望有更好的阐扬。改日，东谈主工智能的改进或和煦上升，将择时把捏里面结构性契机。